979年正式成立，發行了歐洲統一的貨幣埃居，根據歐共體成員國貨幣比重構成籃子貨幣，成員國貨幣比重的構成由該國國民生產總值及在歐共體內部貿易中的份額確定。
埃居對其他貨幣如美元保持在一定範圍內的自由浮動狀態，各成員國貨幣與埃居掛鉤確定一個中心匯率，然後通過中心匯率建立雙邊匯率的平價網體系。
參與國的匯率波動幅度圍繞中心匯率波動的上下限各為2.25%，允許義大利有較寬的波動幅度為6%。中心匯率可以調整，但只有獲得成員國一致同意才能變動，成員國不能採取單邊匯率調整。
這樣，歐洲貨幣體系的這種制度安排實際上使得成員國之間形成了一個盯住埃居的固定匯率制度。各國的貨幣圍繞著埃居，進而實際上圍繞著德國馬克在一個較窄的範圍內波動。
但由於西德工業經濟一直極為發達，在歐共體中是最大經濟體，其和周邊國家的貿易也占主要份額，這使得德國馬克在匯率決定中起到舉足輕重的地位。
然後問題就來了。
1990年1月義大利里拉匯率波動從6%的寬幅進入2.25%。這一時期，歐共體各成員國經濟增長、通脹率等經濟變量進一步趨同，穩定匯率的能力和信譽大增。
此外，為了實現羅馬條約中提出的四個自由流通，大多數國家相繼取消了對資本流動的管制。
這一時期匯率機制進一步擴大：西班牙比塞塔在1989年6月加入；英國在抵制匯率機制長達十一年之後，於1990年10月加入；葡萄牙埃斯庫多1992年4月加入。至此，歐共體十二個成員國僅希臘的德拉克馬沒有加入，此外，一些歐共體之外的國家也開始將本國貨幣與埃居掛鉤，包括賽普勒斯、挪威、瑞典和芬蘭。
這意味著什麼？
意味著西歐在政治上有一致的動向。
如果歐共體繼續發展下去，埃居很可能會成為整個歐洲的統一法定貨幣。
天之道，損有餘補不足。
幾千年歷史早已說明，有人強就會有人弱，弱者總會踩著強者崛起，只有吃掉足夠的養分，才能維持自身的成長。
不管是政治角度還是經濟角度，誰也不想拼了半條命拖到一頭猛虎又出現一頭成長的獅子。
然後......貨幣危機自然而然就來了。
