在經歷了一月份的下跌後，新加坡期貨市場上看多的一方紛紛冷靜過來，有的反向做空，有的止損離場，有的在觀察形勢，而空頭一方也因為沒有足夠的對手盤而開出的規模有所縮小，不過他們中的大多數還是對日本股災後面的走勢持和以前一樣的看法。
真正的好戲還沒有上演！
在此期間，日經指數一度衝到接近38000點，讓市場的多頭又重新看到上升的希望，這也點燃了一部分人對未來的期望，資金再度重返市場，但是和八九年年末那段瘋狂的時期不能相提並論，只有當初總資金的七八成。
期貨市場就是這樣，一個徹頭徹尾的零和遊戲，不是你贏，就是別人贏，錢總是在兩個不同的方向轉來轉去，市場每天都有勝利者，也有失敗者，而且還有更多的人在暴富的誘惑下準備進場。
指數期貨市場尤其如此。不同於一般的商品期貨，它所標的的東西是無形的，無法交割，最後只能是被強行平倉。
九零年二月二十一號，日本股市開盤，報出的指數和上一個交易日收盤數持平，看上去一切都還不錯，但很快形勢就急轉直下。
大量的成份股票突然出現在市場上，數量之多讓人目瞪口呆，不知所措。受此影響，股市一路向下，從開盤的36865點一直跌到35704點，一天狂跌了1161點，跌幅達到3.15%，僅是因為一條關於美國的交易所將推出日經指數期貨這一未經過證實的消息。
市場顯然對這個消息的反應有些遲鈍，第二個交易日，指數略微有些上揚，但緊接著的兩個交易日，市場上還是源源不斷地出現拋售成份股票的現象，自然也再次引起指數的大跌，第三個交易日跌了935點，到二月二十六號周一的開盤，指數全天下跌1569點，跌幅高達4.5%，盤中一度下跌到32443點，最後報收於33321點。
在關於美國將推出日經指數期貨的消息傳來到這一天，總共才過去四個交易日的時間，而日本指數已經累計下跌了3544點，跌幅接近一成。
換句話說，那就是日本總市值的一成憑空蒸發了，幾千億美元不翼而飛。
這些錢去了哪裡？
首先必須說明的是，這些錢並不都是實實在在存在的錢，而是賬面上的數字。其次，這部分錢的確有一部分是真金白銀，這些錢被那些在高位拋售股票的人賺去了。
舉個例子，一支總共有一億流通股（完全流通）的股票，買入時的價格是10元，那麼它的總市值是十億元，在上漲到12元每股的時候，總市值就是十二億元。（假設在此過程中股東結構不變化）當有個持有一成流通股的股東覺得價格已經到頂了，開始在12元、11元的位置成功出售掉手中的股票，那麼這支股票的價格就從12元跌到了11元，（假設其他的股東看好未來，並不想出售）這個減持的股東獲得的利潤不超過二千萬元，（因為價格的變動，並不可能都是在12元的價位出手）而這支股票的市值則減少了一億。
事實上，股票市場的指數是由千千萬萬個投資者在無數個決策中形成，就好像上述的例子，要是有個人以12或者13的價格買入，那麼這支股票的價格可能就會上漲，從而整個市值也會跟著膨脹。
怎樣才能影響股票指數呢？第一是有非常龐大的資金量，第二是能夠影響成份股的波動。
眾所周知，股票指數是由市場上某些企業特定時期的價格加權而來，並不是綜合了所有股票的價格，這些被選中的企業股票就被稱為成份股。
被選中的企業覆蓋了經濟生活的方方面面，包括地產、鋼鐵、航空、船舶、電子、機械、金融、高科技等等，而且無一不是行業中的翹楚。也正因為這樣，綜合起來的指數才能夠真實地反映一個國家的經濟狀況。
現在，這些企業的股票被大量的拋售出來，就反映了一些投資者對日本經濟未來的某些看法。
當然，這也可能是種短期行為，高拋低吸是市場上最常見的幾種操縱股價的手段之一。
不管怎麼樣，指數的的確確在下跌。
這對於期指的空頭來說，絕對是個天大的好消息。
由於入場比較晚，吉姆和
